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改变世界对待金钱的方式:RSF社会企业贷款计划


1.RSF是什么?

       RSF(RSF social Finance)是一家创新型的公益性金融服务机构,致力于改变世界处理金钱的方式。它为公司及个人提供资、发放贷款以促进社会环境发展。自1984年成立之初起,该机构已提供超过285万美金的贷款以及超过100万美金的赠款。

2.RSF社会贷款计划的起源和理念

       RSF是Rudolf Steiner Foundation (鲁道夫·斯坦纳基金会)的缩写,最初的创始人鲁道夫·斯坦纳(1861-1925)是澳大利亚的哲学家,科学家,由于创建华德福教育模式而闻名于世。1922年,他讲授经济学课程,为联想经济学提供框架的同时,也激发了这一慈善组织的诞生。机构秉持金钱是为人类精神目标服务的理念,努力为金融参与者建立联系,使金融交易以直接、透明、个性化并基于长期合作关系进行,他们认为人与人之间的联系会在金钱流动中起到越来越重要的作用, RSF社会贷款计划就萌发于这些理念。

       RSF社会贷款计划最初出现在1984年,那时有一所名为松山(pine hill)的华德福模式学校被烧毁,RSF为该学校以贷款的方式提供重建的所需资金。委托人齐格弗里德意识到,信任是交易的核心,RSF在社区内的信任关系有可能成为创建新型金融机构的核心。基于此理念RSF建立了自己独特的贷款模式,即在社区信任的基础上,建立长期、透明、直接的有别于现行商业银行体系的金融交易方式。

3.RSF的组织结构

       RSF有七个RSF100% 持股的子公司,其中三个为非营利机构,四个为营利机构。这样的组合使RSF可以根据不同资本的目的,匹配投资人与贷款人的需要和意愿,为双方提供合理的金融交易方案。其中承担RSF慈善与公益使命的非营利性附属机构RSFSocial Investment Fund, Inc. (SIF),向美国和加拿大的工作重点为粮食和农业、教育和艺术、生态治理三个领域的非营利社会企业提供贷款。2007年加利福尼亚州企业管理部授予SIF贷款许可证,同年RSF建立了另一个营利性机构SEI并且也在2008年获得了许可证。SIF和SEI分别为非营利机构和营利机构提供贷款。RSF的社会企业贷款计划正是通过对SIF和SEI的管理从而为改善社会福利和环境的众多机构提供贷款的。此外,RSF为了巩固营利项目的管理,建立了RSF资本管理公司(CMI)。RSF设计了一系列的创新型金融方式去满足顾客尚未满足的需求,包括提供抵押贷款、建设性贷款、设备贷款、流水线贷款和库存金融运作,目的是帮助营利或非营利机构提高社会及环境的可持续发展。

4.RSF独特的投融资策略

       RSF社会企业贷款项目从遍及47个州的投资者手中收集资金,每人最小投放额度是1000美金,最少投放时间为90天。据统计,投资者平均投放时间为四年,平均投放额度为6万美金。尽管票据不能够作为抵押凭证,也没有美国联邦存款保证公司的担保,更没有作为RSF或其他公司的抵押和保证金,但是RSF有着一个贷款储备库,其中10%的资金都在运作当中。投资者可以选择延迟取利息或是立即取按季度给的利息。另外一种选择是将利息赠送给RSF作为运营基金,这将会提高投资者的社会影响力。不同于其他基金的是,RSF基金为投资者组织了季度社区会议来讨论利率和传播率。

       综合来看,RSF社会企业贷款计划的投融资策略有以下五个特点:第一,RSF的主要融资来源于那些更看重社会价值回报和社会影响力的投资者,他们多是仅仅希望获得本金即可。投资者在RSF的存款时间平均为四年,平均账户规模为60,000美元。“事实上”谢弗(RSF的CEO)说“我们在频繁接触的过程中找到新的投资者,我们没有大做广告。”通过会议或与其他影响力投资同行或面向企业团体建立联系,该团队已经发现了许多新的合作关系,如投资者圈,地方经济企业联盟,社会风险网络等等,其中许多都是位于旧金山市。这便是RSF的寻找投资来源的方法之一“整合资本”。这种方法通过增加贷款中其他资本成分来降低坏账风险,其他资本成分来源包括影响力投资同行、贷款受益人等等,这样做的好处还包括使更多的人融入RSF的经营方式并形成有益于今后投资的社群,同时传播RSF的理念和价值观。

       第二,RSF执行团队的高效管理机制保障了社会企业贷款计划的实施。2013年,RSF共有37名员工。这些优秀的员工都拥有多部门管理经验,例如在加入RSF之前,Don是地方经济企业联盟(BALLE)的执行总裁,在他任职期间他成功地将其发展成了一个在美国和加拿大拥有15,000家独立经营企业的联盟。2013年,RSF共有37名员工,团队下设八个部门:执行部门、发展部门、慈善服务部门、借贷及金融部门、市场营销与传播、会计部门、系统运营部门和文化及人力资源部门。这些优秀的员工都拥有多部门管理经验,例如在加入RSF之前,Don是地方经济企业联盟(BALLE)的执行总裁,在他任职期间他成功地将其发展成了一个在美国和加拿大拥有15,000家独立经营企业的联盟。

       第三,RSF通过定制独家利率标准和担保系统从而同时获得了来自金融交易双方的青睐。RSF贷款的年限为1到5年不等,贷款方被借贷方RSF收取相应利息(RSF Prime),计算方式为将季度投资者基准利率再添加4.25%的利差。根据贷款方的风险程度评估结果,有些贷款利息可能会高于平常的利息。一般都需要抵押或其他方式的担保才能拿到贷款。90%以上的未偿还贷款都有第三方作保证。自2009年起,RSF放弃了将伦敦银行同业拆放利率作为制定利率的标杆,取而代之的是每个季度RSF都会召集借款者代表、投资者代表和RSF员工,开诚布公地讨论三方的需求和动机,最后由RSF定价委员会决定投资者应得到的回报率,以及借款者应支付的利率。通过这样的定价会,人们就会形成社群意识与共鸣并会促成其他的合作,同时通过这样高接触服务的方式,借款者投资者更加了解彼此的真实想法,就会具有相互依存的共同意识,同时”道德义务感“也会增强,违约率也会相应下降。事实证明,尽管没有一个投资者热衷于较低的回报率,但定价会之后制定的利率相比银行或其他方式仍有优势,例如一份由约翰·布卢姆撰写的报告中写到最近一次定价会过后投资者的投资回报率下降为0.25%,而RSF的利率维持不变仍是4.5%。RSF贷款的特色是培养贷款方与RSF的关系网。除了强大的关系,RSF还需要贷款方提供财务报表,包括损益表、资产负债表、应收账款以及借贷证明作为保障。

       第四,作为非营利性金融服务机构,探索经济上的自给自足是RSF确定的发展战略之一。机构领导层在2006年提出在最近几年中要实现利润百分之百用于满足机构的运营成本,这就要求低坏账率与一定的收益同时发生,于是RSF重新完善确定了给予贷款的社会企业标准,专注于核心优势,同时对不达标企业也尽力通过联系其他贷款途径等予以帮助,从而改善了入不敷出的情况。RSF的贷款组合余额从2006年的3500万美金上升至6500万美金。根据2003年的数据来看,RSF 90%的运营资金来自于自给自足的收入,仅有10%来自于捐助。

       第五,RSF作为一家公益性金融服务机构,更加难能可贵的是该机构制定了特定的调查问卷以便了解机构社会影响力并且改进不足。每个RSF借款人都会填写一份年度网上问卷并给出一个分数,然后RSF工作人员会将所有分数都汇总并计算整个投资组合的分数,最后进行汇总评估。同时还有另一项调查方式是BIA(BIA是一项社会影响力与绩效评估工具)。2011年, 29%的借款人完成了RSF调查,而51%完成了BIA。尽管样本容量有限,但RSF还采取了后续跟踪借款者投资者等多种方式完善经营方式。

5.RSF社会企业贷款计划成果

       自1984年以来,RSF给250多家盈利及非盈利机构提供超过2.85亿美金的贷款,从最初的联络到提供资金,RSF与客户建立了良好的诚信关系,它有着更弹性的贷款结构及风险评估,使得它为很多没有银行认证的机构提供贷款。自1984年以来,RSF保持着100%的回报率(包括给投资者的利息),并且通过SIF社会企业项目赚取2.85亿。

6.结论

       RSF在众多机构中脱颖而出的原因是它借助于非营利和公共利益这一“保护伞”集投资、借贷、服务于一体。参与到社区中去的理念是RSF社会融资的核心。RSF为社会企业这一新兴的生态系统的发展产生了重要作用,它向银行以其他贷款机构展示了这些贷款人是值得信赖的。RSF的社会贷款计划最终成长为一项使人们与金融体系和金融机构之间重新互相信赖的成功的实验,它帮助了许多机构深化其影响力,为投资者和借款人开创了新的模式,并且引导其他金融机构深化交流,拓宽金融工具范围,探索利用融资来解决社会问题创造更大的社会价值。

       RSF不仅仅将自己看作金融机构,也将自己看作尝试做有利于社会发展的创新者。RSF社会贷款计划将人与机构之间的信任重新带回了金融交易市场,它帮助了数以百计的其企业加深他们的社会影响力,为投资人和借贷人建立了新的沟通模式,并且虚心接受其他机构批判性的建议来扩充金融创造社会福利的方法。这样的企业,想走不长远都很难。

原文: Impact Investing 2.0. (2013). Case Study:RSF
http://impinv2.pacificcommunityventures.org/the-twelve-funds/case-study-subjects/

本文转自《善与志》2015年第22期。

编译作者:
李欢,善与志编译志愿者,南开大学英语专业在读本科生,热衷公益事业。
宋安琪,善与志编译志愿者,热衷公益事业,毕业于南开中学,科罗拉多大学大二在读经济学学生,热爱读书写作,曾在UCD LYNX杂志发表多篇文章。
文章编辑:朱照南
策划:朱照南、王佳丽

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来源:中国发展简报/ 作者:善与志/ 编辑:瑞森德
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